尽管不想承认，但是发行国债用于战争，如果失败了或者说目标没有完全实现，反噬的后果也是极其严重的，尤其是战争公债认购者以外国政商人员居多的情况，更为致命。

日本在日俄战争中尽管极大的挫败了沙俄，但是在和谈中沙皇摆出一副要钱没有要命一条的光棍态度，摆明要继续打下去就奉陪下去的态度，而日本财政已经无法支持旷日持久的大战，急于签订停战协定，结果就是从英美认购的战争债券成为了日本