官督商办的，但是商股总是招不够，而且是远远不够，朝廷更不用指望了，给日本人的赔款还没还清呢，唯一的办法就是只能借洋款了。

盛宣怀通过驻美公使伍廷芳向美国合兴公司借了四百万英镑，美国人获得了极为苛刻的条件，比如五十年的经营权，可是美国人太不地道，四百万英镑可是将近两千万美元呢，合兴公司本就是专门为了贷款几个美国银行家合股成立的临时公司，根本就没有那么大的财力，于是他们擅自将三分之二的股